魏敏:零佣金冲击波

  • 发布:2019-12-03 07:52:54
  • 来源:蒋木门户网站

零佣金模式对美国证券交易商的影响可能会加快国内证券交易商进入零佣金的进程。

韦敏

自10月以来,美国已有四家大型组织实现了零佣金,这引起了市场的关注。其中,美国最大的在线证券公司查尔斯·施瓦布(charles schwab)表示,将取消通过移动和在线交易渠道在美国和加拿大交易所上市的所有股票、交易所交易基金和期权的佣金。也就是说,从2019年10月7日开始,查尔斯·施瓦布(charles schwab)所有美国股票、ETF和期权的在线交易佣金将直接从4.95美元下调至零。最近,另一家经纪巨头富达投资加入了“豪华免费午餐”,并宣布取消交易佣金。从现在开始,它将不再向个人投资者收取美国股票、etf基金和期权在线交易的佣金。正如富达投资在新闻稿中所说,“在做出这个决定后,富达选择了一条不同于行业发展的道路。”虽然我们为客户提供无与伦比的价值,但我们也在挑战行业惯例,这些惯例似乎在一个地方提供价值,而实际上却让客户以其他方式支付。"

这表明,早在2013年就开始的美国证券交易商零佣金之战,最近已经进入白热化的局面,这让人们怀疑国内证券交易商是否会效仿。中国证券公司的开放程度相当一致,暂时不具备跟随它们的条件。他们离“零佣金”还很远。一般客户可能不太理解这一点,并认为国内证券公司完全可以依靠投资银行和其他“高端”业务来赚钱。他们为什么要短视,坚持眼前的微利?此外,国内券商佣金大战已经如火如荼地展开,而且利率普遍下降到了疑似“可有可无”的0.03%左右。与其收费,不如给它一个“好时机”。存在幸存者偏见。投资银行(主要是ipo、并购)确实赚钱。然而,首先,它有头部效应。中小型证券公司很难在这项业务中发挥其实力。人才和客户都无法与总部相提并论。其次,它容易受到宏观环境的影响。尽管a股最近在科学创新板块打开了大门,但也有过一次,一家公司停了半年,一家公司拒绝放弃。因此,目前,对于大多数国内证券公司,特别是小型证券公司来说,交易佣金是他们赖以生存的手段。尤其是对于线下的大小业务部门来说,经纪业务仍然是他们赖以生存的基础。如果没有这0.03%的租金和员工工资刚性支出,费用很难支付,他们很可能不得不从西北方饮酒。

此外,国内监管机构一直对佣金下限有所指导。今年7月的《证券经纪业务管理办法》草案规定,佣金不得低于成本,不得用于公示。即使一些财大气粗的证券公司愿意不支付佣金,他们也可能会因为不公平竞争而被制止。然而,对美国互联网经纪人实行零佣金显然属于监管机构批准的范围。金融从业者并不愚蠢。不难看出,美国券商已将美国股票网上交易佣金降至零。事实上,他们进一步扩大了贡献更多收入的业务(财富管理),而牺牲了收入比例非常低的经纪业务。零佣金策略可以说是财富管理商业模式的最终结果。就国内券商而言,理财利润收入显然无法支持这种模式。根据2019年上半年的相关数据,国内证券业占佣金收入的25%,明显高于美国的12%。此外,目前客户的财务管理面临许多合规要求。即使以合规为代价的财务管理模式赚钱,它显然不会持续太久。因此,在主客观条件的共同作用下,零佣金战略在短期内确实不可能实现。

然而,零佣金模式对美国证券交易商的影响可能会加速国内证券交易商向零佣金发展的进程。应注意通过免费经纪业务模式吸引客户,试点网上经纪业务和个人客户群,努力通过梁荣等其他高附加值衍生业务赚钱。否则,随着中国资本市场的开放和外资控股或参股金融机构的增加,外国证券公司可能会零佣金地吸引国内客户。那时,他们可能也必须是自由的,但他们会过于被动。

(作者是上海大学的教师和医生)

这篇文章来源于《证券时报》

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