平安银行:看得见的改善,给得出的估值

  • 发布:2019-10-25 17:06:07
  • 来源:蒋木门户网站

中信建投表示,平安银行的改善主要来自三个方面。首先,债务方成本率的下降导致了nim的反弹。第二,零售贷款比重持续上升,零售优势增加,资产回报率提高。第三,股票风险的下降带来了资产质量的持续改善。这三项改进将有助于估价。后两点已经反映在估值中,第一个改善可以在今年第四季度和2020年看到。随着可转换债券强制转换后核心一级资本充足率回升,平安将增加公共贷款投资,有助于降低存款成本率,使综合负债成本率回到行业平均水平附近。这三个驱动因素都将继续改善,这将反映在净资产收益率的反弹中。预计净资产收益率将从12.4%反弹至约14%,以提高估值。6个月的目标价格是22元,保持“买入”评级。

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